中庚基金价值领航_中庚基金在业内地位

1.华夏兴和混合怎么样

2.A股市场企稳回升246只权益基金完成填坑年内收益回正

3.地产板块亮眼！主题基金“水涨船高”后市机会在哪？

2022年新年伊始，A股市场风格快速切换，白酒、新能源、医药等板块面临重挫，部分基金开年以来跌幅很大！

张坤减仓白酒增持 科技 股，而李晓星重仓白酒减持新能源……

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“顶流”张坤持仓大曝光

四季度批量减持白酒

今日，张坤旗下的4只基金产品披露了2021年四季报，截至2021年末，张坤管理规模仍有千亿，达1019.35亿元，较去年三季度末的1057.48亿元减少了38.13亿元。其中，易方达蓝筹精选规模最大，达到676.23亿元，但相对于去年三季度末的规模，也减少了22.24亿元。

由于核心资产股票回调以及互联网股票的大幅回撤，张坤管理的4只基金产品去年全线亏损：

易方达亚洲精选去年全年亏损29.25%，易方达优质企业三年持有去年亏损8.22%，易方达蓝筹精选亏损9.89%，易方达优质精选自基金变更后，截至去年年末，亏损3.10%。

因投资白酒股而出名的张坤，却在四季度批量减持白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液和洋河股份这4只白酒龙头均受到大手笔减持。以易方达蓝筹精选为例，泸州老窖持仓减少16.93%，从三季度末的第1大重仓股下滑至第3重仓股。贵州茅台则被减持58万股，由第2大重仓股跌至第4重仓股。

其重仓持有的平安银行也被其减持6%股份，香港交易所、招商银行等持仓未变。

减仓白酒的同时，张坤却增加了 科技 等行业的配置。例如，易方达蓝筹精选四季度加仓了伊利股份、腾讯控股、海康威视等，腾讯控股晋升为易方达蓝筹精选第一大重仓股。

在四季报中，张坤表示：“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。他认为，经过了 2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内，企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。

球友@博实 认为，张坤的持仓，还是一贯的集中，基本是10个公司为核心。而腾讯目前是张坤第一大重仓股，但超过10%的限制属于被动。

公募基金的一个好处就是，监管制定了很多规则，主要是为了防范风险。所以持仓集中度有一定限制……

对比一下发现，张坤对腾讯只是微微加仓，从1703万股，到1832万股，只增加了100万股。茅台还进行了微微减仓。泸州老窖、五粮液、洋河也是微微减仓。

从这个对比是不是可以看出，在张坤老师心目中，白酒略贵，腾讯略便宜呢？不过仓位都不大，所以只能叫“略”便宜……

优质精选和蓝筹精选最大的差异，在于优质精选可以投非沪港通的港股公司，所以目前优质精选持有京东。

亚洲精选最大的变化是加仓了阿里巴巴。这一点实质上和芒格大师异曲同工了。不知道今天会不会有很多人说，不仅芒格加仓了阿里巴巴，张坤也加仓了阿里巴李晓星加仓消费减仓新能源

在2022年寄语中提到：从最开始被认为是不太可能会干长的公募经理，到现在被认为是看起来能干很长的公募经理，“孤单心事都隐藏得很体面！”

据悉，李晓星管理的银华心怡四季报显示，加仓白酒、医药，减仓新能源，六只个股新晋该基金前十大重仓股：山西汾酒、盐湖股份、天齐锂业、洋河股份、药明康德、五粮液。

赣锋锂业、三峡能源、汇川技术、通威股份、隆基股份、科达利退出其前十大重仓股。

他认为，去年四季度加仓了白酒配置，因为看见了“积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性”。同时，他还认为，2022年消费板块在2021年面临的负面因素都会弱化，整体消费的投资会比2021年更加乐观。消费的细分行业上，看好高端白酒和有全国化扩张潜力的次高端，四季度加仓白酒配置，因为看见积极因素不断积累，改革信号的明显，强化了中长期业绩确定性。

对于新能源板块，他指出，光伏、风电、电网设备、储能和电动车仍将有大量投资机会。但这5个细分方向的投资机会在2021年已被较为充分地挖掘了，甚至有些是股价走在基本面前面了。这增加了2022年的投资难度，2022年要在产业链环节选择上和个股挖掘上多着力。

数据显示，2022年以来，A股的光伏、风电板块的所有上市公司的总市值累计蒸发五千亿元。

具体到个股而言，隆基股份的最新收盘价为76元，相比去年11月的高点累计跌幅超24%，阳光电源的跌幅达23%，金风 科技 的收盘价相比最高点的跌幅亦超过28%。

当A股市场的风力、光伏赛道连连遭到资金抛售的时候，巴菲特却重金布局！

据最新报道，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司计划斥资39亿美元（约合人民币247亿元），建设风力、太阳能发电项目，或将成为美国最大的单一风电项目。

研究机构认为，新能源仍是优质的赛道，只是随着板块整体估值被推高，赛道逐步出现分化，需要去鉴别优质企业。一些细分赛道仍然有望继续享受红利，而另一些领域则面临盈利增长难以跟上困境。在新的一年伊始市场资金重新进行布局的过程中，市场势必对整体新能源板块进行重新审视，优中选优。

球友@一谈策略 说：巴菲特现在的投资模式与早年已经不同，早年他出手的时机都是在机会初期，但晚年都是在机会中后期，可能与他管理规模庞大有关……光伏等赛道股，景气是利好逻辑，估值压缩是利空逻辑，在行情向好时，利好逻辑主导，在行情不好时，利空逻辑主导。所以，现在要观察光伏何时转势，最主要盯着的应该是利空。从张坤的调仓记录来看，其对互联网股票尤为看好，腾讯、阿里巴巴等均获其重点加仓。

此外，不少基金经理已经明确表态，看好港股互联网股票。

从四季报来看，除了易方达张坤大幅加仓腾讯控股外，睿远傅鹏博也在港股持仓小幅增加，中庚基金的丘栋荣大幅加仓港股。

以丘栋荣的中庚价值领航为例，该基金在2021年10月份港股修改基金合同，新增港股投资范围，随后该基金便迅速开始抄底港股，其中兖矿能源甚至被加仓至第一大重仓股，中国海洋石油被加仓至第五大重仓股。

从上述明星基金经理的动向来看，虽然个人有个人的能力圈和风格，但看好港股是一大突出的特征。

那么今年的机会会是港股吗？

丘栋荣在季报中表示，自己更看好港股中的大盘价值股和部分互联网股。

1、港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，这些资产质量非常高、最能承受基本面压力，因此风险较小，而港股的互联网股业务是深深嵌入中国经济中的，格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实。

2、港股的价值股对应的在A股中的价值股很便宜，但是在港股更便宜，同时对应的分红收益率保持着非常高的水平；港股的互联网股承受各种压力聚集，估值降至低估水平。

华夏兴和混合怎么样

FOF通过专业选基，二次分散风险，力控波动。凭借其较低的波动与回撤，稳中求进，力争为投资者提供更优的持有体验。

数据显示，2022年有统计数据的235只FOF算术平均收益率为-10.59%，同期沪深300指数收益率为-21.63%，同期主动权益类基金的算术平均收益率约为-20%，公募FOF整体亏损较低。

自首只FOF诞生已超5年，公募FOF在持仓方面呈现了哪些特点？交易调仓行为能否为组合贡献关键性收益？从集中度看，作为“专业买手”的FOF基金经理选基审美共性较高，整体换手率低且不同产品之间差异较小，且拥有正向交易能力的基金经理凤毛麟角，交易为组合贡献的收益非常有限，大部分仅在正负2%。

FOF审美趋同

从2017年首只公募FOF诞生，截至2022年三季末，全市场FOF总规模达1942亿元。

申万宏源研究所统计发现，自2018年以来公募FOF行业超过40%的资金集中于10%的产品上，超过60%的资金集中于20%的产品上，超过70%的资金集中于30%的产品，2022年上半年，FOF集中度更高，约50%的资金集中投资10%的基金产品。

与主动权益基金相比，公募FOF属于不频繁交易的产品类型，大部分主动权益产品的换手率在2倍以上，而目前FOF产品的换手率集中在50%上下，80%的产品换手率小于1倍，产品之间换手率差异较小。

无论是主动权益类子基金还是固收+类子基金，FOF都呈现出明显跟随市场风格动态调整持仓的特征。

具体来看，2019年-2020年持有基金以成长风格为主，大多为大盘白马基金经理，2021年下半年以来加仓价值风格基金更多，2022年半年报中持有最多的三只基金分别为海富通改革驱动、中庚价值领航、富国价值优势，增持较多的基金为中庚价值领航、中泰星元价值优选、银华鑫盛灵活。

从固收+类子基金的调仓看，2021年下半年以来持有投资风格偏稳健的固收+较多，2022年半年报中持有最多的三只基金分别为城景颐双利、易方达稳健收益、易方达增强回报，增持较多的基金为易方达增强回报、富国稳健增强、中银稳健添利。

高低换手率FOF基金经理对比

申万宏源统计，与主动权益基金相比，公募FOF属于不频繁交易的产品类型，大部分主动权益产品的换手率在2倍以上，而目前FOF产品的换手率集中在50%上下，80%的产品换手率小于1倍，产品之间换手率差异较小。

值得一提的是，换手率较高的公募FOF基金经理主要拥有量化背景、或者具有管理股债底层资产经验的基金经理。

华夏基金李晓易代表产品的换手率相对较高，与其偏量化的投资理念有关。华夏聚惠稳健目标基金2022年9月才由卢少强接管，在此之前是李晓易、苏瑛、郑铮三位共同管理，其中李晓易在管的其他FOF产品也延续了高换手率的风格，比如华夏养老2050五年、华夏稳健养老一年等。李晓易的投资方法可以总结为三点，一是重视自上而下的分析，二是在投资中充分发挥其量化特长，三是时常回顾模型和策略，不断完善其投资框架。在交易层面，会定期通过量化模型检测行业逻辑是否发生变化，发生变化则会适时调仓。

诺德基金FOF投资总监郑源同样属于换手率较高的基金经理，郑源是量化研究出身，采用量化逻辑做FOF投资。首先，自上而下追踪宏观周期做大类资产轮动，考察每类资产和经济之间的相关性，进行宏观择时。确定了细分Beta之后，从业绩分析、风格分析和能力分析三个角度出发挑选基金经理，在产品端的换手率主要由两方面驱动，即调研驱动和模型驱动，选基时也并不避讳高换手率基金经理。

而换手率较低的公募FOF基金经理以保险背景出身较多，重仓期普遍较长，几乎不做择时和轮动。

以民生加银于善辉为例，他拥有三层次的FOF投资框架，首先从宏观角度对大类资产配置进行管理，以未来可能回撤的水平作为投资约束，决定股票和债券的配置比例，再从中观角度分配权益和固收的细分资产获得Alpha，最终在微观角度上在既定方向中选择风格稳定且具有持续获取Alpha能力的基金经理，以上特点反映在所管产品长期换手率较低，代表产品民生加银卓越配置2022年上半年换手率仅为1.21%，多只重仓基金自成立以来一直持有至今。

还有招商基金章鸽武，他曾经管理社保、企业年金以及养老金产品。他在管理FOF上的投资框架可分为三方面，大类资产配置、行业选择、底层资产挑选，在底层资产的挑选上会发挥团队投资出身的优势，拿出一部分仓位直接配置股票或者债券，而不是全部都买基金。以代表产品招商和悦稳健养老一年为例，自成立以来重仓投资招商基金自家的固收类基金，比如招商双债增强、招商安心收益、招商信用添利等，2022年上半年基金换手率仅5.57%，不过章鸽武会直接投资于股票，长期保持10%-15%的权益仓位，在股票端保持了一定的换手率。

保险资管出身的兴证全球基金林国怀，代表产品重仓基金变动较小且投资范围不大，该交易特点与林国怀基金再平衡周期偏长、少做择时、风格轮动慢慢做的投资理念相吻合。

与其他基金相似，FOF同样面临大规模的交易限制。具体而言，当基金规模超过25亿之后，换手率迅速下降，交易收益也逐渐趋近于0，而一些偏好换手的产品确实也以3亿元以内的小规模FOF为主。

申万宏源研究所建议，FOF的换手率不宜过高，但肯定也不能采用买入持有策略，更多是采用风格轮动慢慢做、权重优化有梯度的策略。

申万宏源相关研究员表示，FOF基金经理可以制定更为系统化的基金卖出策略，近两年基金整体都呈现出业绩出色——市场关注度较高——投资者申购下规模快速扩张——基金Alpha下滑的特征，特别是对于新锐基金而言，买小不买大、买早不买晚的特征更明显，因为投资风格的不稳定性，或者规模快速增长下的不适应性，都会一定程度导致买入之后所拿到的收益与该基金之前的收益差距较大。建议FOF基金经理采用归0策略，若持仓中的基金放在当前不会去再主动买入，便可以考虑卖出，卖出策略更及时的FOF并不是追求的进攻性，更多优势是能在震荡或者下跌市场守住前期获得的收益。

此外，对于规模过大或者投资能力发生下滑的基金，需寻找风格或策略相似的基金进行替代；对基金的持仓按照持有周期进行分类，尽量均衡分布在短期、中期以及长期的持仓周期中，一方面有长期持仓保证组合风格的稳定性，以及体现基金研究的自信度，另一方面有短期持仓也能表明在随着市场做动态调整。

FOF组合的持仓不应过于集中，一方面FOF肩负着解决基金赚钱基民不赚钱的使命，业绩可持续、波动回撤更小的FOF应该更受投资者欢迎，集中度过高的FOF锐度过高，对投资者而言体验度不好，另一方面相对均衡分散的持仓，更能够为组合调整权重留下空间，不用做大开大合的调整，节省调仓成本。

A股市场企稳回升246只权益基金完成填坑年内收益回正

华夏兴和混合还是比较不错的。

华夏兴和混合是华夏基金旗下基金，基金全称为华夏兴和混合型证券投资基金。此外，A九泰锐富、中科沃土沃瑞A、中庚价值领航、中邮风格轮动、华夏兴和等基金，同期最大回撤也有不俗表现。力合股份涨停，原因为高性能石墨烯锂离子电池方面取得新成果，相关重仓基金有华夏军工安全混合，持仓占比为3.79%，华夏兴和混合，持仓占比为3.11%。

其中，星石投资董事长江晖有超过20年的基金投资研究管理经验，曾参与筹备华夏基金和工银瑞信基金等大型老牌公募基金公司，管理过基金兴和、基金兴华、华夏回报和工银瑞信核心价值等多只知名基金产品，擅长精准把握市场中长期趋势。

开放式基金与封闭式基金的区别

基金规模的可变性不同：封闭式基金均有明确的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。

基金单位的买卖方式不同：封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购。当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

基金单位的买卖价格形成方式不同：封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。

地产板块亮眼！主题基金“水涨船高”后市机会在哪？

得益于近期A股市场企稳回升，不少基金也成功“收复失地”。

截至6月8日收盘，沪指已经连涨4个交易日，报收3263.79点。距离4月27日2863.65的低点，大盘在本轮的反弹幅度已经近14%，同期科创50指数反弹近30%，领先众多宽基指数。

在市场整体回暖的带动下，众多基金也开始快速“填坑”。据wind数据统计，自4月27日至6月7日，约450只基金区间涨幅超30%，其中部分重仓新能源的基金反弹幅度近50%，堪称“反弹先锋”;此外，全市场246只基金已经成功“收复失地”，年内收益已经从亏损成功回正。

246只基金“收复失地”，年内收益回正

二季度以来，上证指数在4月27日触及2863.65低点后开启了反弹，截至6月8日收盘的3263.79点已经上涨了近14%，其中电力设备、汽车等板块的区间涨幅超35%，使得重仓相关板块的基金也大幅反弹。

Wind数据显示，自4月27日至6月7日，全市场约450只权益基金(各份额合并统计)区间涨幅超过30%，其中约70只权益基金区间反弹幅度超40%，银华智荟内在价值、银华乐享、鹏华沪港深新兴成长等基金的反弹幅度甚至近50%。

这些“反弹先锋”多为重仓新能源个股的基金。以银华智荟内在价值为例，该基金截至一季度末的前五大重仓股分别为隆基绿能天齐锂业西藏矿业赣锋锂业中矿资源前十大重仓股中一多半都是新能源概念股。4月27日至6月7日，该基金区间涨幅超48%。

拉长时间从今年的维度来看，Wind统计显示，截至6月7日，343只权益基金今年以来斩获正收益，其中246只产品在4月27日前的年内收益仍为负数。也就是说，这246只权益基金经过近期的反弹后已经完成了“填坑”过程，年内收益回正，成功“收复失地”。(注：已剔除4月27日以来成立的次新基金)

而在这些“收复失地”的基金中，不乏丘栋荣、孙迪、姜诚、谭丽、韩创等明星基金经理掌舵的产品。

以丘栋荣管理的中庚价值领航为例，截至4月27日时，该基金的年内收益为-2.28%，但截至6月7日，该基金的年内收益已经高达13.42%，不仅成功“填坑”，而且积累了不错的盈利。一季报显示，该基金主要加仓了美团、快手等互联网股票，其中第一大重仓股美团自3月中旬以来已经反弹了超75%，给基金贡献了丰厚的收益。

再比如，孙迪管理的广发先进制造，截至4月27日时的年内收益为-7.76%，但在经过反弹后的年内收益已经涨至14.19%，同样收获颇丰。

多位明星基金经理已经提前加仓

那么，回顾今年以来的过山车行情下，基金经理们做了哪些操作?

广发先进制造基金经理孙迪回忆道，在3月1日广发先进制造成立后，市场便受到了内外部多重意外因素的影响，造成权益市场特别是该基金主要投资的先进制造业方向出现下跌，尽管其按照既定策略采取了较为谨慎的建仓策略，但净值也出现一定回撤。

但随着市场大幅调整，孙迪在四月底对市场的看法逐渐乐观，随后在五月初提升了仓位，主要配置了景气度较高、前期大幅下跌的行业，随后的市场也逐步验证了其判断，基金净值出现了明显上涨。

“一方面，我们预计在未来两三个月时间，可以看到美国通胀预期和美债利率见顶、国内疫情防控压力的缓和、稳增长继续发力以及监管政策利好频出等，权益市场的外部环境将逐步改善;另一方面，很多优质公司随着市场调整，股价明显超跌，估值已经回到更有吸引力的区间，中长期看有了显著的投资机会。”孙迪表示。

国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东表示，今年二季度、三季度经济逐步企稳向上是一个大概率事件，半年维度市场大概率会有一定的反弹，因此，他在市场回调期间谨慎地选择了一些股票，以替换组合中不满意的持仓，其中主要是从需求恢复出发加仓了一些消费股，以及止盈了部分金融类股票。

此外，上海另一位基金经理向券商中国记者透露，他今年主要在三个时间段对权益持仓进行了调整，一是在二三月份俄乌战争爆发、国际投资者风险偏好降低后进行了小幅加仓，主要是能源上涨的受益品种、供给侧受限的建材龙头;二是在四月初上海疫情升级后，对华东区域标的有所减持;三是在4月下旬上海疫情转好后加仓了一些性价比较好的标的，以超跌的成长股为主。整体来看，权益仓位相较年初有所提高。

超跌反弹后关注基本面验证情况

上投摩根基金认为，从基本面来看，随着复工复产步伐加快，稳经济相关政策加快落实，国内经济可望重回扩张区间;从技术面来看，上证指数，深成指数、沪深300、创业板及中小综指等均已多日收于60日均线以上，如本周内能维持站稳，市场短期向上趋势或可持续;从估值面来看，创业板指和科创50指数当前的近十年市盈率历史分位数分别只有36.38%及9.60%，配置价值凸显。

具体到板块主题，上投摩根基金建议可继续关注稳增长下的新老基建，新政重点刺激的汽车及新能源相关领域，以及或将迎来较大反转的消费服务的相关机会。

孙迪认为，前期压制市场的各种因素仍在逐步改善中，他对市场总体偏乐观，将重点关注符合中国经济长期转型趋势、行业长期空间大、短期需求和景气度较高、政策友好同时估值合理偏低的优秀公司，包括光伏、电动车、半导体等细分行业。

但也有基金公司表示了相对谨慎的态度，例如，博时基金认为，本轮超跌反弹行情时间和空间均已演绎充分，后续市场关注点将向基本面验证切换，市场有望从超跌反弹行情重回震荡市，结构重于仓位。

对应具体方向，博时基金认为中期主线依然是通胀链和稳增长，其中通胀链(油、煤、化肥和农业;食品、电力)好于稳增长，建议关注受益于海外滞胀和国内政策发力的资产，并乘着本轮反弹择机找成长股卖点。

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11月14日，A股市场金地集团、新城控股等多只地产股涨停，港股市场碧桂园、合景泰富集团涨超30%。近期，地产板块表现亮眼，房地产行业主题基金净值回升，多只主题基金11月以来净值涨幅超过10%。

展望后市，基金经理认为，地产板块仍有投资机会，但后续会从板块普涨走向分化，需要更加谨慎选择个股捕捉行业机会。

多只地产股涨停

近几日的A股市场，房地产板块成为表现最为亮眼的“一颗星”。数据显示，11月14日，金地集团、新城控股等多只地产股涨停，申万房地产指数涨幅2.08%，在31个申万一级行业指数当天涨幅中排名第三。截至11月14日，近5个交易日，申万房地产指数上涨11.27%，涨幅排名第一。

港股市场上，11月14日，恒生综合行业指数-地产建筑业涨幅超过6%，碧桂园、时代中国控股、合景泰富集团等多只地产股涨幅超过30%。

申万房地产指数近期走势

对于地产板块近期大涨的原因，有公募基金人士分析认为，上周监管发文表态支持“第二支箭”助力民企信用修复，几家民企增信发债额度落地，以及杭州认房不认贷的政策调整，都反映稳定行业是目前政策的主要思路，后续有望看到更多政策进一步推进，加快行业修复进程。

受地产板块大涨带动，房地产行业主题基金净值也“水涨船高”。统计显示，截至11月11日，11月以来，181只房地产行业主题基金中，有173只产品录得正收益，其中，73只基金11月以来净值涨幅超过10%。

本月净值涨幅最高的房地产行业主题基金——西部利得策略优选C11月以来净值涨幅达20.56%，截至三季度末，该基金的前四大重仓股均是地产股，分别是金地集团、新城控股、万科企业、龙湖集团。

工银产业升级、永赢惠添益等房地产行业主题基金11月以来涨幅都超过了15%，前十大重仓股中都有多只地产股，包括保利发展、万科A、招商蛇口、绿城中国、中国海外发展等。

基金经理持仓现分歧

事实上，公募基金三季度时已经开始加仓地产股。广发证券统计显示，根据基金三季报，公募基金三季度加仓最多的行业是国防军工、交通运输、房地产、煤炭等板块，进一步剔除行业指数上涨影响后，衡量真实的加减仓方向，三季度公募基金加仓最显著的行业是国防军工、交通运输、房地产板块。

一些知名基金经理三季度对待地产股出现了一些分歧。丘栋荣在三季度增持地产股，他管理的中庚价值领航、中庚价值品质一年持有等产品增持了中国海外发展、越秀地产。丘栋荣在三季报中表示，房地产市场政策从限购、金融等多维度进一步放松，进入风险暴露彻底后的修复阶段，地产行业初露剩者为王的特征，更集中于高信用、低融资成本优势的央企龙头公司，这些公司的抗风险能力、潜在成长性和盈利质量都会更为优异，并且当前的估值极低，有较好的回报潜力。

谢治宇、童兰、董理管理的兴全趋势投资截至三季度末的前十大重仓股中，有保利发展、招商蛇口、万科A、金地集团4只地产股，而二季度末，该基金的前十大重仓股中仅有保利发展1只地产股。

不过，目前暂列今年主动权益类基金收益排名第一的万家宏观择时多策略却逐渐减持地产股。该基金前十大重仓股在一季度末时有保利发展、金地集团、万科A、新城控股4只地产股，二季度末时有保利发展和金地集团两只地产股，三季度末时仅有金地集团1只地产股。

把握个股机会

对于地产板块后续表现，多位业内人士表示，地产仍存板块机会，但后续会从板块普涨走向分化，个股选择上需更加谨慎。此外，随着融资环境改善，地产产业链下游建材等板块基本面有望迎来改善。

创金合信基金金融地产研究胡致柏表示，在情绪和预期的快速转向中，结合此前股价的下行，地产板块因此获得了较大弹性。他认为，地产板块基本面尚未出现明显改善，此次反弹幅度较大，节奏较快，行情持续性存疑。不过，短期来看，预期转向还未充分体现，地产仍存板块机会，但后续可能会从板块普涨走向分化，在个股的选择上需要更加谨慎，最受益于政策导向和经营质量更优的房企更加值得关注。

诺德基金研究员杨雅荃表示，本次对民营房企的融资支持是一次重大的转折。地产板块后续表现会分化，部分民营房企目前的估值仍然非常低，后续依然有较大修复空间。近期政策主要改善的是民营房企融资困境，不仅可以改善其下游建材、轻工、家电企业的应收账款质量，还能加快保交付的速度，下游相应行业的需求有望边际回升。

嘉实基金认为，房地产相关产业链行情演绎后续或分为两个阶段，第一个阶段是估值修复，政策、市场情绪与预期会带动估值的逐步修复。第二阶段则要看房地产未来具体的销售等情况，看产业链中是否会进一步出现更优质的企业或机会。看这些房企中，除了传统的地产开发业务之外，是否还有更多新业务，包括商业，物业等永续性业务。一旦永续业务发展起来，会对这些企业的估值提供更有力的支撑。

胡致柏还表示，地产产业链较长，开发企业问题缓解和保交楼的加快推进，利好地产链。从应收账款和地产需求层面看，建材板块的修复或将快于家电和轻工板块，建材内部的防水、五金、瓷砖、涂料等细分板块，基本面和情绪上都有望好转。此外，前期受地产债务环境恶化影响较大的银行、保险板块，受益于资产端情况预期好转，或有望估值修复。