指数基金价格和全收益有关吗_指数基金价格和全收益

1.指数基金是什么意思？

2.购买基金时，里面显示的净值走势，收益走势，分别是什么意思

3.最全场内指数基金攻略！十分钟带你玩转ETF基金

4.军工指数基金有哪些？

5.近乎全能的银行指数基金来了

指数基金是什么意思？

指数基金的意思

指数化投资是成熟市场中一种重要的被动投资方法，它根据指数的成分股构成和编制方法，以复制指数为目的构建投资组合，旨在追求组合收益率与指数收益率之间的跟踪误差最小化。

指数化投资最常见的就是指数基金，指数是按照某个规则挑选出的一篮子股票，而指数基金则是按照指数的规则买入完全相同的一篮子股票。简单地说，指数基金是一种特殊的股票基金。在指数制定完成后，指数基金的选股规则已经确定。

指数基金主要可以分为两类：一类为被动型指数基金，另一类为增强型指数基金。

被动型指数基金直接以某种宽基指数或行业指数为标的，进行“完全复制”。“完全复制”就是要做一个一模一样的蛋糕，要选择同样的原料和相同的用量。选定某个特定指数后，将资金投资于该指数包含的全部成分股，同时按照成分股在指数中的权重比例分配相应的投资金额，最终形成指数基金。

这种类型的指数型基金叫做完全复制型指数基金，“完全复制”也就意味着选择同样的成分股以及同样的权重比例，基金收益也会跟随指数价格产生实时变动。

“增强”就是进一步改善，如果想要改善原来的蛋糕，那就需要增加一些新的标准对原料进一步筛选，或者更改原来的用量配比来调整最终口味。增强型指数基金也是一样，在指数编制过程中对选股和权重安排的优化，力争获得超过市场平均的超额收益。

指数基金追求“大道至简”，基于其天然的属性，其特点主要有以下几方面：

风险分散化

投资指数相当于把基金分散到不同的行业及不同的成分股上，日常波动远低于绝大多数个股。有效地避免了个股的非系统性风险，达到分散风险的效果。

投资成本低

投资收益既要考虑投资收入也要考虑投资成本，因此成本也是投资者考虑的重要因素之一。投资成本包括管理费用、交易成本、销售费用等。指数基金并不频繁买卖股票，换手率很低，交易成本往往低于主动投资者。考虑到复利效应的存在，长期将对基金收益产生巨大影响。

受个人投资风格影响小

在指数基金的管理中，基金经理更为主要的是对指数的成分股进行跟踪，并以此为依据进行组合配置，同时尽可能保持小的跟踪误差，而非精心配置个股和决定买卖时机。

确定的盈利能力

长期来看，市场的整体趋势是向上的。即使是波动较大的A股市场，拉长时间周期来看，也还是一个上涨的市场。优质的指数基金背后是一系列优质的公司，只要这些公司不断地创造盈利，就能推动指数基金长期上涨。尤其是对于增强型的指数基金来说，以指数作为参考进行投资，并通过一些主观操作追求超额收益，能更大程度上提升投资成功的概率。

购买基金时，里面显示的净值走势，收益走势，分别是什么意思

分析如下：

1、净值走势：对个人投资者而言没有特别的意思。基金成立时有一个合同，说明基金公司经营该基金赢利的一个标准，如达到指数或各项证券、债券上涨的多少百分比值。基金的实际业绩线如果在这个指标之上，说明基金的运作是达到或超过基金合同成立时制定的目标的，而绝大多数基金也是超过这个目标。

2、收益走势：

1）基金累计收益率走势图的看的方法：三根线分别是**上证指数的收益率，红色沪深300指数收益率，蓝色为基金收益率。先分清楚你要买的是什么类型基金。你这里问的我用股票型基金来解释，其他的基金类型收益率相对不高，具体自己去找相关资料了解基金的类型。

2）基金收益率：衡量基金收益率（fund yield rate）最重要的指标是基金投资收益率，即基金证券投资实际收益与投资成本的比率。投资收益率的值越高，则基金证券的收益能力越强。如果基金证券的购买与赎回要缴纳手续费，则计算时应考虑手续费因素。

扩展资料：

1、基金净值的含义：基金单位净值即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。

2、开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。封闭式基金的交易价格是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知(但当日收市后即可计算并于下一交易日公告)的单位基金资产净值。

3、收益曲线：收益率是指个别项目的投资收益率，利率是所有投资收益的一般水平，在大多数情况下，收益率等于利率，但也往往会发生收益率与利率的背离，这就导致资本流入或流出某个领域或某个时间，从而使收益率向利率靠拢。

4、债券收益率在时期中的走势未必均匀，这就有可能形成向上倾斜、水平以及向下倾斜的三种收益曲线。收益曲线是分析利率走势和进行市场定价的基本工具，也是进行投资的重要依据。国债在市场上自由交易时，不同期限及其对应的不同收益率，形成了债券市场的“基准利率曲线”。

5、市场因此而有了合理定价的基础，其他债券和各种金融资产均在这个曲线基础上，考虑风险溢价后确定适宜的价格。

资料来源：百度百科：收益曲线，百度百科：基金净值

最全场内指数基金攻略！十分钟带你玩转ETF基金

如果你是为了了解所谓的“ETF指数基金”点进来的，文章开始前让网叔纠正你一个概念上的小错误：ETF基金仅是指数基金的一种，而且需要有股票账户才能购买。

不过，现实生活中大部分人把ETF等同于指数基金，这样在概念理解上虽然不到位，但并不影响实际交易。

如果你对概念不是很纠结，单纯就是想买指数基金，可以直接看网叔后面的实操篇。

如果还想系统了解指数基金的相关知识，可以看看前面的知识篇。

一、知识篇

1、什么是指数基金？

基金，我们都知道，投资人出钱买基金份额，然后基金经理拿着投资人的钱去买股票。

怎么评判这个基金经理的操盘水平呢？就看他能不能跑赢大盘指数。

在美国，这个指数是标普500指数。在中国，这个指数是沪深300指数。

基金经理能跑赢指数吗？

在美国，答案是很难。

指数基金教父约翰·博格曾统计过相关数据。

1945-15年，标普500指数的年平均回报率是11.3%，股票基金的年平均回报率则是9.7%，前者比后者每年多赚1.6%。

2015年，他又统计了过去30年的数据。令人惊讶的是，结果几乎和40年前一模一样。

标普500指数的年平均回报率是11.2%，股票基金的年平均回报率是9.6%，前者比后者每年还是多赚1.6%。

既然基金经理很难跑赢指数，那还让基金经理费心选股干嘛，直接照抄指数就行了嘛。

照抄指数的基金就是指数基金。比如，沪深300指数中，贵州茅台、招商银行、中国平安的权重分别是4.98%、3.09%、2.75%。那就分别拿出基金资产的4.98%、3.09%、2.75%去买这3只股票呗。

其他的股票照葫芦画瓢，这样就得到了一只完全复制沪深300指数的基金，且能轻松跑赢市场上一半的基金经理管理的主动选股基金（主动基金）。

2、指数基金的五大优势

2.1简单透明

主动基金只在半年报和年报中才披露全部持仓情况，季报中更是仅披露前10大重仓股。

正常来说，一只基金持有30甚至更多只股票，仅依靠前10大重仓股很难把握基金经理的动向，所以经常出现普通投资者对所买基金一头雾水的情况。

指数基金就没有这个缺点。

指数基金跟踪的是对应指数。比如沪深300指数基金跟踪的就是沪深300指数，沪深300指数成分股有哪些？权重都是多少？这些都是公开数据，普通投资者也能很容易的知道所买的指数基金都投了哪些品种，投了多少钱。

也正是指数基金的简单透明，才有了那句“指数基金是最适合普通投资者的投资品种”。

2.2持有成本低

由于只需要复制指数就行了，基金经理不用费心选股。指数基金的持有成本要比主动基金低得多。

指数基金每年的管理费和托管费分别是0.5%、0.1%。主动基金的每年的管理费和托管费则分别是1.5%、0.25%，持有指数基金每年能省下1.15%的持有成本。

2.3交易成本低

交易成本低是相对股票来说的。

股票卖出的时候要付成交金额1‰的印花税，ETF则不需要。

另外，现在不少券商已经取消了“ETF交易佣金不满5元最低收5元”的规定，而股票还在执行这一规则。

2.4长生不老

指数成分股并不是一成不变的。如沪深300指数每半年就调整一次成分股名单，把不符合条件的股票调出，同时调入符合条件的优质股。可以说，只要股市不关门，指数就能“长生不老”。

2.5规避黑天鹅风险

买个股最大的风险就是黑天鹅风险，比如“扇贝游走了”的獐子岛，这种股票谁碰到谁倒霉。

指数一般不会纳入这类股票，买指数遭遇黑天鹅的概率低。

退一步讲，一个指数有几十上百家个股，就算其中一个暴雷，对整体影响业也有限。

3、ETF是指数基金的一种

说完了指数基金，终于可以说说ETF为什么是指数基金的一种了。

ETF的英文全拼是ExchangeTradedFund，字面翻译过来就是“交易基金”。

最开始，ETF不完全是指数基金，也有主动ETF基金，只要你在上市就可以称为ETF。

不过，主动ETF基金发展不如人意，市场上基本见不到了。大家就开始用ETF特指上市的指数基金，对ETF的翻译也变成了“交易型开放式指数基金”。

注意，ETF特指在上市的指数基金。外也有不少指数基金，如ETF联接基金和指数增强基金，这类基金统称为场外指数基金。

ETF和场外指数基金的区别主要体现在申赎方式、交易方式、投资方式和投资目标上。

3.1申赎方式

ETF要用一揽子股票申购和赎回。比如，你要买沪深300ETF，就要按照沪深300指数的权重，把300只股票配置好，交给基金公司去换取基金份额。

同理，你卖出基金份额，基金公司也不会给你现金，而是给你300只股票，你要把300只股票卖掉后，才能换回现金。

场外指数基金则相对简单些，直接用现金就可以申购赎回。

3.2交易场所

ETF申购赎回麻烦，但这主要针对的是场外市场。

除了场外申购赎回，ETF还可以通过股票账户直接在内购买，买卖规则和股票一样，且买卖成本比股票更低。

场外指数基金交易就没有这么方便了，只能通过基金公司、银行柜台、第三方销售平台等场外市场进行申购赎回交易。

3.3投资方式和投资目标

ETF的投资目标是尽可能的复制指数，追求跟踪误差和偏离度的最小化。所以，基金合同要求基金经理只能投资指数成分股，且仓位不能低于95%。

场外指数基金则没有这么严苛的要求。

受制于“开放式基金股票最高仓位不能超过95%”的规定，ETF联接基金要求指数成分股仓位不低于90%就行了，给了基金经理5%仓位的自主选择权。

为了追求超额收益，增强指数基金则要求指数成分股仓位不低于80%，同时股票仓位不低于90%，给了基金经理更大的自主选择权。

二、实操篇

1、指数基金的购买渠道

最简单的还是开个股票账户，场内购买ETF。

ETF买卖流程和股票是一样的。首先找到交易界面，然后输入想要购买的ETF代码或名称（比如“沪深300ETF”或“510300”），再输入交易价格和交易数量就行了。

ETF的最低购买单位和股票是一样的，1手起购。1手也就是100股，ETF这里指100份。以截图行情为例，最低要买入471.9元。

如果没有股票账户，也不用担心，直接在第三方平台上购买就行。

以支付宝为例。

打开支付宝，在理财界面找到基金选项或右上角的搜索按钮。

点进去，就出现了搜索框然后输入自己想买的基金代码或者基金简称就行。找到目标基金后，下方会有“定投”和“买入”两个选项。

定投就是每隔固定时间买入一次，如果只想买一次，就选买入。

点击“买入”后，交易界面就出现了，输入买入金额就可以了。注意一点，最低买入金额是10元。

2、怎么选指数基金？

市场上指数基金数量非常多。单就ETF来说，已经有358只，如果再算上场外的，指数基金数量已经有上千只。这么多ETF基金，选哪个好呢？

网叔的标准就2个——业绩和规模。

业绩就是看指数基金和所跟踪指数的拟合程度。简单点说，指数基金就算不能跑赢标的指数，那也不能跑输吧。

在决定买不买一只指数基金之前，网叔一般会看看其历史走势。如果跑输标的指数，那网叔是绝不会买这个指数基金的。

以网叔关注的沪深300ETF为例。2012年上市以来，沪深300ETF在走势和沪深300指数基本一致的前提下，已经小幅跑赢沪深300指数，这就是比较好的情况。

规模就是看基金规模有多大。规模意味着流动性，一般来说，规模越大，基金流动性越好。

以国企ETF为例。规模仅1300万元，每天成交额不足100万元，基本上没几个人交易。

然后它的走势就变成了忽上忽下，很难以市场价卖出去。网叔是绝对不会碰这种ETF的。

按照这两个规则，网叔把市场上一些主流指数基金筛选了下，按照投资标的不同分类如下：

2.1宽基指数基金

宽基指数基金就是跟踪大盘指数的基金，比如跟踪上证50、沪深300、中证500、创业板指数的基金。

这些大盘指数意味着市场平均收益，买入这些指数基金意味着获取市场平均收益。

（1）上证50

场内：510050.SH华夏上证50ETF（规模544.31亿）

场外：110003.OF易方达上证50指数A（规模230.52亿）

（2）沪深300

场内：510300.SH华泰柏瑞沪深300ETF（规模483.65亿）

场内：159919.SZ嘉实沪深300ETF（规模227.95亿）

场内：510330.SH华夏沪深300ETF（规模289.48亿）

场外：000051.OF华夏沪深300ETF联接A（规模111.98亿）

场外：100038.OF富国沪深300增强（63.76亿）

（3）中证500

场内：510500.SH南方中证500ETF（规模391.77亿）

场外：000478.OF建信中证500指数增强A（规模44.亿）

（4）创业板指

场内：159915.SZ易方达创业板ETF（规模149.24亿）

场外：110026.OF易方达创业板ETF联接A（规模49.76亿）

（5）创业板50

场内：159949.SZ华安创业板50ETF（规模121.81亿）

场外：160420.OF华安创业板50（规模10.57亿）

2.2行业/主题指数基金

过去几年，市场超额收益基本来自消费和科技互联网等几个热门行业，除此之外，军工、环保、传媒、银行、证券等大金融也曾在某个时间点风口起舞。

未来，市场超额收益大概率还来自这几个方向。

（1）大消费

场内：159928.SZ汇添富中证主要消费ETF（规模84.89亿）

场外：000248.OF汇添富中证主要消费ETF联接（规模51.42亿）

（2）医药

场内：159929.SZ汇添富中证医药卫生ETF（规模4.亿）

场外：159992.SZ银华中证创新药产业ETF（规模30.47亿）

（3）酒

场内：512690.SH鹏华中证酒ETF（规模45.65亿）

场外：160632.OF鹏华中证酒（规模51.75亿）

（4）科技互联网

场内：515000.SH华宝中证科技龙头ETF（规模58.85亿）

场内：510050.SH华夏中证5G通信主题ETF（规模544.31亿）

场内：512760.SH国泰CES半导体芯片ETF（规模112.98亿）

场内：512480.SH国联安中证全指半导体ETF（规模91.14亿）

场内：515030.SH华夏中证新能源汽车ETF（规模71.55亿）

场内：513050.SH易方达中证海外互联ETF（规模1.69亿）

场内：164906.SZ交银中证海外中国互联网（规模46.45亿）

场外：160626.OF鹏华中证信息技术（规模6.18亿）

（5）军工

场内：512660.SH国泰中证军工ETF（规模131.46亿）

场外：16.OF富国中证军工（规模74.94亿）

（6）环保

场内：512580.SH广发中证环保产业ETF（规模19.59亿）

场外：001064.OF广发中证环保产业联接A（规模14.10亿）

（7）传媒

场内：159805.SZ鹏华中证传媒ETF（规模2.05亿）

场外：160629.OF鹏华中证传媒（规模8.28亿）

（8）银行

场内：512800.SH华宝中证银行ETF（规模82.65亿）

场外：001595.OF天弘中证银行C（规模61.21亿）

场外：160631.OF鹏华中证银行（规模14.99亿）

（9）证券

场内：512880.SH国泰中证全指证券公司ETF（规模320.49亿）

场内：512000.SH华宝中证全指证券ETF（规模238.49亿）

场内：159993.SZ鹏证证券龙头ETF（规模16.38亿）

场外：161720.OF招商中证证券公司（规模32.21亿）

2.3海外指数基金

在过去10多年里，美股一直长牛，腾讯等新经济公司则在港股上市。国内投资者想投资港美股，却苦于没有合适的投资渠道，近年来诞生的投资海外指数基金就是一个不错的选择。

（1）港股

场内：159920.SZ华夏恒生ETF（规模101.92亿）

场内：510900.SH易方达恒生H股ETF（规模74.85亿）

场外：000071.OF华夏恒生ETF联接A人民币（规模24.39亿）

场外：110031.OF易方达恒生H股ETF联接A人民币（规模11.39亿）

（2）美股

场内：513100.SH国泰纳斯达克100ETF（规模17.93亿）

场内：513500.SH博时标普500ETF（规模34.25亿）

场外：270042.OF广发纳斯达克100指数A人民币(QDII)（规模35.39亿）

场外：040046.OF华安纳斯达克100人民币（规模19.72亿）

2.4商品指数基金

国内商品指数基金主要还是黄金指数基金。

黄金指数基金不是投向黄金股，而是投向上金所上市的黄金T+D，它的涨跌主要受黄金价格涨跌影响，想买黄金避险的可以选择成本更低的黄金指数基金。

场内：518880.SH华安易富黄金ETF（规模108.53亿）

场内：159934.SZ易方达黄金ETF（规模42.95亿）

3、怎么投资指数基金？

3.1投资指数基金的风险

在说怎么投资指数基金之前，网叔还是要先说下投资指数基金的风险。

首先，指数基金虽然波动比个股小也会大跌甚至腰斩。

图中是2016年以来，沪深300指数（蓝线）、沪深300ETF（黄线）和京东方A（白线）的走势图。

个股的波动性明显要高于指数，沪深300ETF的波动性则与沪深300指数基本一致。

但不要以为指数基金波动小就跌幅有限了，碰到极端行情，指数基金照样会大跌。

比如2015年，A股从5178点下跌，沪深300ETF净值也从5.077最低跌至2.588，接近腰斩。

指数基金的另一个风险就是溢价率，这个是专门针对ETF（场内指数基金）来说的。

ETF有2个价格，市场交易价和净值。

溢价率=（市场交易价-净值）/净值。

市场交易价就是我们在股票软件上看到的价格，净值才是基金真实的价格。但因为各种因素影响，这两个价格并不总是一样的，碰到极端行情，两者甚至能相差20%多。

比如去年9月，纳指ETF溢价率就高达19.39%，等于你如果当时买进去就亏了20%左右。

3.2怎么投资指数基金？

投资指数基金的方法有很多，如定投和趋势交易等。

趋势交易虽然弱化了择股风险，但对则是和板块轮动把握能力要求还是很高的，比较适合经验比较丰富的投资者。

刚入门的投资者投资指数基金最好还是以定投为主，简单易学，长期定投还基本不赔。

以2016年9月6日以来，每月定投沪深300ETF为例。

一共定投了61期，投入资金60000元，期末资产已经变成了79075.22元，定投收益率31.79%。

就算从股市最高点开始定投，一路坚持下来也是赚钱的。所以，这里也主要介绍下指数基金定投方法。

（1）买入

买入指数基金有2种方法——定期定额、越跌越买。

定期定额就是每隔相同的时间，投入固定的金额。简单易学，非常适合刚入门的投资者，刚才我们举例用的就是定期定额的买入方法。

但定期定额有一个明显的缺陷，在指数下跌时无法通过加仓拉低平均持仓成本。

有经验的投资者就会选择越跌越买，在指数下跌的过程中，加大买入金额，跌得越狠，买得越多。通过这种方式，有效拉低平均持仓成本，以期在将来的上涨中获得更高的收益。

越跌越买的难点在于如何平衡买入节奏。

比如，你判断下跌过程中会出现10次买入机会，然后据此分配资金，但10次买入后，指数进一步下跌，那这时只能傻眼了。这种方法并不适合刚入门的投资者。

（2）卖出

股市是波段上升的，只会买不会卖，就只能跟着指数来回做过山车，所以会卖的才是师傅。

卖出定投基金的方法也有很多，这里简单介绍几种。

第一种是预期收益法。

定投之前，先设定好这次定投的预期收益率，比如10%或20%，一旦定投收益达到预期收益就果断卖出。

复杂一点的，可以设置为年化预期收益率。就是定投1年要取得10%的收益，当你定投到第3年时，要求30%的收益才卖出。定投到第4年时，要求40%的收益才卖出，以此类推。

第二种是观察市场情绪。

股市有一个特征，牛市时，周围人都在谈论股市，熊市时，周围人羞于谈论股市。

你可以默默定投，然后在周围人都谈论股市，或者网上都是关于牛市的报道时选择离开。

第三种是网格交易法。

这种比较复杂，就是设定每笔定投的预期收益。比如，设置每笔买入的收益率是10%，那10元位置定投的就在11元卖出，8元位置定投的就在8.8元卖出。

当然，也可以对低价位定投金额设置更高的预期收益率，比如8元位置定投的要求15%的收益率，那就在9.2元卖出。

这些仅是定投中的一些小技巧，有助于提高定投收益。但定投的本质是坚持定期投入，一旦中途放弃，必将功亏一篑，不要学了小技巧就本末倒置。

军工指数基金有哪些？

如果想要一键布局军工行业，投资军工指数基金是不错的选择，想要了解军工指数基金，首先我们要知道可以跟踪的军工指数有哪些？

市场上的军工指数主要是中证军工、中证国防、军工指数、国政军工。

中证军工选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司以及其他主营业务为军工的代表性公司作为样本股，反映军工行业公司的整体表现。行业配比上，工业占比达到72.52%，其次是信息技术占比18.22%。

中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司，以及为国家武装力量提供武器装备，或者与军方有实际装备承制销售金融或者签订合同的相关上市公司作为样本股，反映国防产业公司的整体表现。行业配比上，工业占比达到63.81%，其次是信息技术占比26.38%。

中证中行军工主题指数选取主营业务中涉及军工产品和服务，或者隶属于十大军工集团的代表性公司作为样本股，反映军工行业公司的整体表现。行业配比上，工业占比达到74.78%，其次信息技术占比17.14%。

国证军工指数是为了反映A股市场上航天军工产品相关企业股票价格变动的趋势，编制国政航天军工指数，国政航天军工指数包括纯价格指数和全收益指数，纯价格指数通过深交所行情系统发布实时行情数据，全收益指数通过巨潮指数网发布收盘行情数据。行业配比上，工业占比达到55.77%，其次信息技术占比35.53%。

四个指数中，国防指数波动性较高，国证军工指数抗跌性更强，并且在航天板块表现较好的时候更具优势，中证军工指数则长期业绩表现更占优势。

近乎全能的银行指数基金来了

银行，基本面越来越好

对于像笔者这样信仰传统低估值「价值投资」的「老派」投资者，是很难不爱当下的银行股的。

别的不说，光是6倍左右的市盈率，较低的估值水平，就足够吸引人了。EarlETF的老读者都知道，早在2020年年末，我就通过指数基金潜伏在银行板块了。

虽然2021年，银行股并无很亮眼表现，但相比沪深300指数的显著下跌，至少超额收益是有了。

更何况，2022年开年的这波行情，持有银行股可以显著对冲其他板块的下跌，确保整个基金组合的抗跌性。

银行股未来能否有持续性表现？

笔者对此还是比较有信心的。

低估值，从来不是上涨的必然保证。

「价值陷阱」，就是投资者担心的重要问题，担心低估值的背后，可能是业绩未来的大幅滑坡，届时低估值就将一去不复返。

2021年银行股的表现平平，很大程度上就是这种担忧主导的，市场当时普遍对银行业绩是「预期较差」。

不过，2021年的业绩证明，市场的担心是多余的。

下表是中泰证券整理的银行股的整体业绩，从同比增幅来看，整个2021年银行股的利润增速是在不断变好的。

而利润同比增速变好的同时，背后是各项经营指标的改善。

下表是不良率。

下图是净息差。

正因此，从价值投资角度，银行股当下是有安全边际的。

至于说利润的增幅是否能够推动估值的提升，形成戴维斯双击，则主要看市场在2022年，对于此类资产的需求——在经历了2019年、2020年和2021年连续三年对于消费、医药、周期和新能源的持续炒作之后，市场其实已经不太能够找到估值宜人的投资品类了。

这时，银行股的价值，或将进一步显现。

现有银行指数的优劣

银行股，作为一个投资板块，笔者很青睐。

但是作为一个指数投资者，对于当下的银行股指数投资，其实是有遗憾的。

当下银行股投资的主流标的，自然是跟踪所有A股银行股表现的中证银行指数，笔者此前时不时会提及，并也持有相关的指数基金。

但作为一个价值投资者，中证银行指数有一个让人「胸闷」的弊端——成分股中高溢价的银行A股太多。

是的，当下有许多的银行股同时在A股和港股两大市场上市，而且普遍上H股有更低的价格，这也意味着中证银行指数持有的，往往是偏贵的那个。

下表是中证银行指数十大成分股，可以看到有五个同时在A股和H股上市，除了目前招商银行是A股折价的，其余四只都是A股溢价，而且是两位数溢价，其中民生银行甚至是50%+溢价。

正因此，投资银行股的另一个变通方式，就是跨过香江，直接投资港股。中证指数公司发布的中证香港银行投资指数(930792)，也正是为了这一诉求，目前也有了指数产品跟踪。

但这一指数，也有两大问题。

第一，类似汇丰银行、中银香港、恒生银行这些业务在香港乃至全球的银行股，并非具有内地银行股的低估值。

第二，H股的内地银行股，大多是大银行，一些在中证银行指数中权重较高，同时也是分析师普遍推荐的优秀股份制银行、城商行，无法通过香港银行指数覆盖。

于是乎，香港银行指数，就成了只能侧重低估值，较难兼顾成长性的银行指数。

鱼和熊掌如何兼得？

鱼和熊掌能兼得吗？

或者正是意识到了传统A股行业指数在比价上的弊端，所以中证指数公司在2017年就在比价重灾区的银行、证券、能源等行业推出了AH价格优选指数。

如果是EarlETF的老读者应该对这一个概念不陌生，最早是恒生指数公司基于整个AH股推出过类似概念的指数。

而中证指数的这个系列，其实规则很简单，以中证银行AH价格优选指数为例，成分股基于中证银行指数，其中的AH股，会根据下图的比价情况，决定是否要改持有更便宜的H股。

下表是这个指数的十大权重股，对比之前中证银行的十大权重股，就会发现那些两位数溢价的A股都不见了，取而代之的是更便宜的H股。

从估值角度，对比三个指数的市盈率和股息率，很容易就能看出中证银行AH价格优选指数的价值。

对比中证银行，中证银行AH价格优选指数有着更低的市盈率，更高的股息率，显然更具投资价值。

对比HK银行，你会发现虽然HK银行的股息率更高，但市盈率也更高，这说明高股息率更多来自于香港本地银行股偏爱派息，而并非因为他们估值更低。

从这点而言，对价值投资者，显然银行AH股价优选指数，或是三者中让人相对更贴合需求的标的。

价值投资的回馈

对于银行AH这样脱胎于中证银行，但以更价值投资的方式，在AH股中「择低持有」的指数，长期来看是有机会享受到价值投资的回馈的。

下表是这两个指数的走势对比，中证银行全收益指数自2013年7月15日发布以来到2022年1月25日，上涨136.78%（年化复利10.65%），而同期中证银行AH价格优选全收益指数涨幅为165.51%（年化复利11.47%）；中证银行AH价格优选指数显著跑赢纯A股指数，年化复合收益超额为0.82%。

在不改变中证银行指数总体的覆盖面前提下，仅仅是善用H股，更坚定的价值投资，就能年化超额收益多出0.8%，何乐而不为呢？（前期数据统计不代表后期表现，投资需谨慎）

另一个有意思的统计就是，虽然许多投资者包括主动型基金经理喜欢买个别精选的银行股，但是从市场总体表现来看，能够超期跑赢银行AH优选指数的银行股并不多，40个成分股中有28个跑输——这意味着除非有慧眼，否则买个股跑输反而是大概率。

终于，银行AH指数这样一个近乎全能的银行指数，将要有ETF产品了。

今次是招商基金发行的招商中证银行AH价格优选ETF（基金代码：517900认购代码：517903），根据公告发行期将于3月9日截止，有兴趣的朋友不妨关注。