资金价值评估指南_资金价值计算公式

1.如何运用收益法评估企业价值

2.在估值方法中，相关数据应该怎么获得？估计数应该如何估计

3.资产评估方法应考虑哪些因素

4.资产评估有哪些基本途径和思路?其适应条件有哪些?评估依照什么程序

5.关于资产评估（股权投资）！！！！！！！

如何运用收益法评估企业价值

如何运用收益法评估企业价值

主要内容：

第一部分 收益法概念及评估技术规范

第二部分 企业整体价值评估案例

第三部分 股东部分权益价值评估案例

第四部分 热点问题探讨

第一部分 收益法概念及评估技术规范

1.1 收益法定义

整体企业评估的收益现值法要将企业未来收益折算为现值从而得出整体企业资产评估值。

--《资产评估操作规范意见(试行)》第十三章,整体企业资产评估,第一百一十四条

企业价值评估中的收益法,是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路 。

--《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十四条

1.2 收益法的特点

评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，评估结果能体现资产的组合效应

以未来收益折现估算评估价值，能够反映资产的获利能力

收益法是从企业获利能力的角度衡量企业的价值，建立在经济学的预期效用理论基础上，评估结果非常适合投资者作为“经济人”所具有的投资理念

不反映单项资产的现时价值

资产账面范围

账面无形资产

账面有形资产

资产评估范围

不可确指无形资产

可确指的无形资产

账面有形资产

主观性强,评估师对未来收益的预测和折现率的判断对评估结果影响大

1.3 中国企业价值评估技术规范

n 《企业价值评估指导意见（试行）》（中评协[2004]134号），自2005年4月1日起施行。

n 《资产评估操作规范意见(试行)》(中评协(1996)03号),自1996年5月7日起执行。

1.4 境外企业价值评估技术规范

n 《国际评估准则》 (国际评估准则委员会, 2000年版-2003年版)

指南6:关于企业价值评估

准则10:关于企业价值评估(含无形资产)报告

n 《专业评估执业统一准则》 (美国评估促进会,1987年版-2003年版)

准则9:关于企业价值评估(含无形资产)业务

准则10:关于企业价值评估(含无形资产)报告

n 《欧洲评估准则》 (欧洲评估师联合会,2000年版-2003年版)

指南7:关于企业价值评估

准则9:关于评估报告

第二部分 企业整体价值评估案例

第一章 背景情况

xx公司是一家生产乳制品的股份公司。某外资乳品企业拟参股xx公司，双方决定共同挑选一家评估机构对xx公司的企业价值进行评估。

评估基准日为2003年8月31日

第二章 评估程序

收益法评估程序

明确目的、对象、价值类型--方法适用性判断--搜集资料--资产分类--调整财务报表--设定设条件--选择模型--预测及确定参数--得到评估结果

第三章 评估目的、对象和范围

评估目的--通过对××公司的股东权益进行评估，为中外合资提交中方拟出资股权的价值参考依据

评估范围--××公司的整体资产

2.1 评估对象

注册资产评估师应当根据评估对象的不同，谨慎区分企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值，并在评估报告中明确说明。

--《企业价值评估指导意见(试行)》第三章,评估要求,第二十条

2.2 本项目的评估对象

评估对象--××公司的股东部分权益价值

企业价值--股东全部权益价值--股东部分权益价值

第四章 价值类型

1.1 关于价值类型的规定

注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当明确……价值类型及其定义……

《企业价值评估指导意见(试行)》第三章,评估要求,第十二条

注册资产评估师执行资产评估业务，应当根据评估目的等相关条件选择适当的价值类型，并对价值类型予以明确定义。

《资产评估准则——基本准则)》第三章,操作准则,第十四条

1.2 价值类型定义

金融不良资产评估业务中的价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值。市场价值以外的价值包括但不限于清算价值、投资价值、残余价值等。

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫压制的情况下，某项资产在基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

清算价值是指资产在强制清算或强制变现的前提下，变现资产所能合理获得的价值。

投资价值是指资产对于具有投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。

《金融不良资产评估指导意见（试行） 》第四章,价值类型,第二十、二十一、二十三条

2 价值类型分类

市场价值

市场价值以外的其他价值类型

1、投资价值

2、清算价值

3、持续经营价值

4、残余价值

市场价值是指自愿买方和自愿卖方，在评估基准日进行正常的市场营销之后所达成的公平交易中，某项资产应当进行交易的价值估计数额，当事人双方应各自精明，谨慎行事，不受任何强迫压制。

--《国际评估准则 》

3 本项目的价值类型

价值类型--市场价值、持续经营价值

第五章 评估方法

1 评估方法的选择

企业价值评估方法的选择原则:

注册资产评估师执行企业价值评估业务,应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和成本法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。

--《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十三条

企业价值评估方法的选择原则:

注册资产评估师应当根据被评估企业成立时间的长短、历史经营情况，尤其是经营和收益稳定状况、未来收益的可预测性，恰当考虑收益法的适用性。

--《企业价值评估指导意见(试行)》第四章,评估方法,第二十五条

2 运用收益法进行评估的前提条件

收益法评估需具备以下三个前提条件:

n 投资者在投资某个企业时所支付的价格不会超过该企业（或与该企业相当且具有同等风险程度的同类企业）未来预期收益折算成的现值；

n 能够对企业未来收益进行合理预测；

n 能够对与企业未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。

3 常用方法定义

收益法中常用的两种具体方法是收益资本化法和未来收益折现法:

未来收益折现法通过估算被评估企业将来的预期经济收益,并以一定的折现率折现得出其价值。

收益资本化法是将企业未来预期的具有代表性的相对稳定的收益,以资本化率转换为企业价值的一种计算方法 。

4 常用方法区别

收益资本化法通常适用于企业的经营进入稳定时期，企业的当期收益等于年金。

收益资本化法较为简单，但用该方法时必须满足其使用条件 。

5 本项目选用的方法

未来收益折现 法

n 被评估股权为控股股权,委托方可以提供相关资料

n 成熟行业,企业经营稳定

n 企业管理规范,管理层有明确的发展规划

第六章 资料搜集

应搜集的资料

《企业价值评估指导意见》

第十四条 注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当收集并分析被评估企业的信息资料和与被评估企业相关的其他信息资料，通常包括：

n 被评估企业类型、评估对象相关权益状况及有关法律文件；

n 被评估企业的历史沿革、现状和前景；

n 被评估企业内部管理制度、核心技术、研发状况、销售网络、特许经营权、管理层构成等经营管理状况；

n 被评估企业历史财务资料和财务预测信息资料；

n 被评估企业资产、负债、权益、盈利、利润分配、现金流量等财务状况；

n 评估对象以往的评估及交易情况；

n 可能影响被评估企业生产经营状况的宏观、区域经济因素；

n 被评估企业所在行业的发展状况及前景；

n 参考企业的财务信息、股票价格或股权交易价格等市场信息，以及以往的评估情况等；

n 资本市场、产权交易市场的有关信息；

n 注册资产评估师认为需要收集分析的其他相关信息资料。

《资产评估操作规范意见(试行)》第十三章,整体企业资产评估,第一百一十四条

n 评估人员应认真调查了解企业的生产经营情况，财务状况及历史收益情况、行业状况；

n 分析企业的发展前景，产品、市场、企业和行业的发展变化情况，逐项分析企业各类业务收入、业务量，分析企业未来获利能力。

n 在认真细致地调查研究和获得翔实可靠数据资料的基础上，预测企业未来收益年期和收益额。

n 对于企业提供的可行性研究报告，各种安排及其它预测资料，要在核验无误的情况下方可用作参考。

n 要综合分析社会、行业、企业的资金使用效益和资产收益水平，审慎确定折现率。可以现有的统计数字或经济指标为基础，再进行综合分析调整。

第七章 资产分类

1 资产分类

《企业价值评估指导意见》

第十七条 注册资产评估师应当与委托方进行沟通，获得委托方关于被评估企业资产配置和使用情况的说明，包括对非经营性资产、负债和溢余资产状况的说明。注册资产评估师应当在适当及切实可行的情况下对被评估企业的非经营性资产、负债和溢余资产进行单独分析和评估。

溢余资产

与企业收益无直接关系的、超过企业经营所需的多余资产，如超额持有的货币资金。

非经营性资产

与企业的生产经营活动无直接关系的资产，如供股东自己居住的房产、与企业主营业务无关的关联公司往来款项等。

资产、收益与价值的对应关系

经营性资产

非经营性资产

溢余资产

非经营性收益

溢余资产收益

经营性收益

收益现值

非经营性

净资产价值

溢余资产

价值

资产

收益

评估值

2 本项目资产分类

溢余资产

基准日溢余货币资金8823.25万元

非经营性资产、负债

在估值方法中，相关数据应该怎么获得？估计数应该如何估计

(一)收益法

收益法，是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业价值。收益法主要运用现值技术，即一项资产的价值是利用其所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险回报率。收益法是目前较成熟、使用较多的估值技术。

收益法中的主要方法是现金流量折现法。

1.评估思路

现金流量折现法是通过估测被评估企业未来预期现金流量的现值来判断企业价值的一种估值方法。

现金流量折现法从现金流量和风险角度考察企业的价值。

①在风险一定的情况下，被评估企业未来能产生的现金流量越多，企业的价值就越大，即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比;

②在现金流量一定的情况下，被评估企业的风险越大，企业的价值就越低，即企业内在价值与风险成反比。

2.基本步骤

(1)分析历史绩效

对企业历史绩效进行分析，其主要目的就是要彻底了解企业过去的绩效，这可以为判定和评价今后绩效的预测提供一个视角，为预测未来的现金流量做准备。历史绩效分析主要是对企业的历史会计报表进行分析，重点在于企业的关键价值驱动因素。

(2)确定预测期间

在预测企业未来的规金流量时，通常会人为确定一个预测期间，在预测期后现金流量就不再估计。期间的长短取决于企业的行业背景、管理部门的政策、并购的环境等，通常为5-10年。

(3)预测未来的现金流量

在企业价值评估中使用的现金流量是指企业所产生的现金流量在扣除库存、厂房设备等资产所需的投入及缴纳税金后的部分，即自由现金流量。用公式可表示为：

需要注意的是，利息费用尽管作为费用从收入中扣除，但它是属于债权人的自由现金流量。因此，只有在计算股权自由现金流最时才扣除利息费用，而在计算企业自由现金流量时则不能扣除。

(4)选择合适的折现率

折现率是指将未来预测期内的预期收益换算成现值的比率，有时也称资金成本率。通常，折现率可以通过加权平均资本成本模型确定(股权资本成本和债务资本成本的加权平均)。

股权资本成本的计算

方法一：资本资产定价模型

因为并购活动通常会引起企业负债率的变化，进而影响系数β，所以需要对β系数做必要的修正。可利用哈马达方程对β系数进行调整，其计算公式如下：

方法二：股利折现模型

①每年股利不变时

②股利以不变的增长速度g增长时

债务资本成本的计算

(五)预测终值(企业连续价值)

估计企业未来的现金流量不可能无限制地预测下去，因此要对未来某一时点的企业价值进行评估，即计算企业的终值。

企业终值一般可用永久增长模型(固定增长模型)计算。永久增长模型与DCF方法具有一致性，这种方法定从计算终值的那一年起，自由现金流量是以固定的年复利率增长的。企业终值计算公式为：

(6)预测企业价值

企业价值等于确定预测期内现金流量的折现值之和，加上终值的现值，其计算公式如下：

(二)市场法

市场法是将被评估企业与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较，以确定被评估企业价值。

1.可比企业分析法

(1)评估思路

可比企业分析法是以交易活跃的同类企业的股价和财务数据为依据，计算出一些主要的财务比率，然后用这些比率作为乘数计算得到非上市企业和交易不活跃上市企业的价值。可比企业分析法的技术性要求较低，与现金流量折现法相比理论色彩较淡。

(2)方法步骤

①选择可比企业。

所选取的可比企业应在营运上和财务上与被评估企业具有相似的特征。

在基于行业的初步搜索得出足够多的潜在可比企业总体后，还应该用进一步的标准来决定哪个可比企业与被评估企业最为相近。

常用的标准如规模、企业提供的产品或服务范围、所服务的市场及财务表现等。所选取的可比企业与目标企业越接近，评估结果的可靠性就越好。

②选择及计算乘数。乘数一般有如下两类：

一是基于市场价格的乘数。常见的乘数有市盈率(P/E)、价格对收入比(P/R)、价格对净现金流比率(P/CF)和价格对有形资产账面价值的比率(P/BV)。

基于市场价格的乘数中，最重要的是市盈率。计算企业的市盈率时，既可以使用历史收益(过去12个月或上一年的收益或者过去若干年的平均收益)，也可以使用预测收益(未来12个月或下一年的收益)，相应的比率分别称为追溯市盈率和预测市盈率。出于估值目的，通常首选预测市盈率，因为最受关注的是未来收益。而且，企业收益中的持久构成部分才是对估值有意义的，因此，一般把不会再度发生的非经常性项目排除在外。

二是基于企业价值的乘数。

基于企业价值的常用估值乘数有EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF，其中，EV为企业价值，EBIT为息税前利润，EBITDA为息税折旧和摊销前利润，FCF为企业自由现金流量。

③运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数。

选定某一乘数后，将该乘数与被评估企业经调整后对应的财务数据相乘就可得出被评估企业的一个市场价估值。根据多个乘数分别计算得到的各估值越接近，说明评估结果的准确度越髙。

提示

用股权乘数得出的被评估企业的估值是股东权益市场价值的估计数。——股权价值

用总资本乘数得出的则是包括被评估企业股权和债权在内的总资本的市场价值估计数。——公司价值

④对企业价值的各个估计数进行平均。

运用不同乘数得出的多个企业价值估计数是不相同的，为保证评估结果的客观性，可以对各个企业价值估计数赋以相应的权重，至于权重的分配要视乘数对企业市场价值的影响大小而定。然后，使用加权平均法算出被评估企业的价值。

2.可比交易分析法

(1)评估思路

相似的标的应该有相似的交易价格，基于这一原理，可比交易分析法主张从类似的并购交易中获取有用的财务数据，据以评估目标企业价值。

它不对市场价值进行分析，而只是统计同类企业在被并购时并购企业支付价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标企业的价值。本方法需要找出与目标企业经营业绩相似的企业的最近平均实际交易价格，将其作为估算企业价值的参照物。这种方法在我国应用较少。

(2)方法步骤

①选择可比交易。使用可比交易分析法首先需要找出与目标企业经营业绩相似的企业的最近平均实际交易价格，将其作为估算企业价值的参照物。为了得到合理的评估结果，交易数据必须是与评估目标相类似的企业的数据。

②选择和计算乘数。如支付价格收益比、账面价值倍数、市场价值倍数等。可比交易分析与可比企业分析类似，是从目标企业类似的可比企业的被并购交易中获取有用的财务数据，确定可比交易的市场平均溢价水平。

有关比率计算公式如下：

①支付价格/收益比=并购者支付价格/税后利润

支付价格是指在类似并购交易中，并购企业为交易标的支付的购买价格;

税后利润是指与目标企业类似的被并购企业并购前(或平均)税后利润。

②计算出类似交易中被并购企业的支付价格/收益比，乘以目标企业的当前税后利润，即可得出目标企业的估值。

账面价值倍数=并购者支付价格/净资产价值

账面价值是指与目标企业类似的被并购企业并购前的账面价值，即其会计报表中所记录的净资产价值。

计算出类似交易中被并购企业的账面价值倍数，乘以目标企业的净资产价值，即可得出目标企业的估值。

市场价值倍数=并购者支付价格/股票的市场价值

市场价值是指与目标企业类似的被并购企业并购前股票的市场价值，即其股票的每股价格与发行在外的流通股股数的乘积。

计算出类似交易中被并购企业的市场价值倍数，乘以目标企业当前的股票价值，即可得出目标企业的估值。

③运用选出的众多乘数计算被评估企业的价值估计数。选定某一乘数后，将该乘数与被评估企业经调整后对应的财务数据相乘后就可得出被评估企业价值估计数。根据多个乘数分别计算得到的各估值越接近，说明评估结果的准确度越髙。

④对企业价值的各个估计数进行平均。运用不同乘数得出的多个企业价值估计数是不相同的，为保证评估结果的客观性，可以对各个企业价值估计数赋予相应的权重，至于权重的分配要视乘数对企业市场价值的影响大小而定;然后，使用加权平均法算出被评估企业的价值。

(三)成本法

成本法也称资产基础法，是在合理评估目标企业各项资产价值和负债的基础上确定目标企业的价值。

应用成本法需要考虑各项损耗因素，具体包括有形损耗、功能性损耗和经济性损耗等。成本法的关键是选择合适的资产价值标准。成本法主要有账面价值法、重置成本法和清算价格法。

1.账面价值法

账面价值法是基于会计的历史成本原则，以企业账面净资产为计算依据来确认目标企业价值的一种估值方法。

账面价值法的优点在于：它是按通用会计原则计算得出的，比较客观，而且取值方便。

账面价值法的缺点在于：它是一种静态估价方法，既不考虑资产的市价，也不考虑资产的收益。实际中，有三方面的原因使账面价值往往与市场价值存在较大的偏离：一是通货膨胀的存在使一项资产的价值不等于它的历史价值减折旧;二是技术进步使某些资产在寿命终结前已经过时和贬值;三是由于组织资本的存在使得多种资产的组合会超过相应各单项资产价值之和。因此，这种方法主要适用于简单的并购中，主要针对账面价值与市场价值偏离不大的非上市企业。

2.重置成本法

重置成本法是以目标企业各单项资产的重置成本为计算依据来确认目标企业价值的一种估值方法。

重置资产法和账面价值法有相似之处，也是基于企业的资产为基础的。但它不是用历史上购买资产的成本，而是根据现在的价格水平购买同样的资产或重建一个同样的企业所需要的资金来估算该企业的价值。

运用重置成本法，需要对资产账面价值进行适当的调整。在实际运用中，有两种调整方法：一是价格指数法，即选用一种价格指数，将资产购置年份的价值换算成当前的价值。价格指数法存在的最大问题是没有反映技术贬值等因素对某些重要资产价值带来的影响。二是逐项调整法，即按通货膨胀和技术贬值两个因素对资产价值影响的大小，逐项对每一资产的账面价值进行调整，以确定各项资产的当前重置成本。

3.清算价格法

清算价格法是通过估算目标企业的净清算收入来确定目标企业价值的方法。企业的净清算收入是出售企业所有的部门和全部固定资产所得到的收入，再扣除企业的应付债务。这一估算的基础是对企业的不动产价值(包括工厂、厂场和设备、各种自然或储备等〉进行估算。

清算价格法是在目标企业作为一个整体已经丧失增值能力情况下的估值方法，估算所得到的是目标企业的可变现价格。此方法主要适用于陷入困境的企业价值评估。

资产评估方法应考虑哪些因素

1、重置成本。

重置成本也称现行成本或重置价值，它是指在现时条件下，按功能重置资产，并使资产处于在用状态所耗费的成本。

2、现行市价。

现行市价应是在有充分的市场竞争，交易双方都没有垄断及强制，而且双方都有足够时间和能力了解实情，具有独立的判断和理智的选择的条件下进行。

3、收益现值。

收益现值是指资产评估产生的未来净现金流量的贴现现值之和。收益现值的本质是本金市场价格，是剩余价值的本金化。

4、清算价格。

清算价格是指企业无形资产评估停止经营或破产后.要求在一定期限内以变现的方式处理其资产，以清偿债务和分配剩余权益条件下所用的资产价值，也就是在非正常市场条件下资产拍卖的价格。

扩展资料

资产评估方法的选择：

1、评估技术思路层面的选择依据评估技术的适用性；

2、在各种评估思路已经确定的基础上，选择实现评估技术的具体技术方法；

3、在确定具体技术方法的前提下，对运用各种具体技术评估方法所涉及的经济技术参数的选择。

根据我国资产评估管理要求和国际资产评估惯例，资产评估中的价格标准有重置成本、现行市价、收益现值和清算价格等。

百度百科——资产评估

资产评估有哪些基本途径和思路?其适应条件有哪些?评估依照什么程序

评估方法的选择

（一）资产评估方法之间的联系

评估途径和方法是实现评估目的的手段。对于特定经济行为，在相同的市场条件下，对处在相同状态下的同一资产进行评估，其评估值应该是客观的，这个客观的评估值不会因评估人员所选用的评估途径和方法的不同而出现截然不同的结果，这是由于评估基本目的决定了评估途径和方法间的内在联系。而这种内在联系为评估人员运用多种评估途径和方法评估同一条件下的同一资产，并为相互验证提供了理论根据。运用不同的评估途径和方法评估同一资产，必须保证评估目的、评估前提、被评估对象状态的一致，以及运用不同评估途径和方法所选择的经济技术参数合理。

由于资产评估工作基本目标的一致性，在同一资产的评估中可以用多种途径和方法，如果使用这些途径和方法的前提条件同时具备，而且评估师也具备相应的专业判断能力，那么，多种途径和方法得出的结果应该趋同。如果用多种评估途径和方法得出的结果出现较大差异，可能的原因有：一是某些评估途径或方法的应用前提不具备；二是分析过程有缺陷；三是结构分析有问题；四是某些支撑评估结果的信息依据出现失真；五是评估师的职业判断有误。因此，评估师应当为不同评估途径和方法建立逻辑分析框图，通过对析，有利于问题的发现。评估师在发现问题的基础上，除了对评估途径或方法做出取舍外，还应该分析问题产生的原因，并据此研究解决问题的对策，以便最后确定评估价值。

（二）资产评估方法之间的区别

各种评估途径和方法都是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，抑或是按照资产的再取得途径寻求评估对象的价值，都是对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。但是，每一种评估方法都有其自成一体的运用过程，都要求具备相应的信息基础，评估结论也都是从某一角度反映资产的价值。因此，各种评估途径和方法又是有区别的。

由于评估的特定目的的不同，评估时市场条件上的差别，以及评估时对评估对象使用状态设定的差异，需要评估的资产价值类型也是有区别的。评估途径或方法由于自身的特点在评估不同类型的资产价值时，就有了效率上和直接程度上的差别，评估人员应具备选择最直接且最有效率的评估方法完成评估任务的能力。

（三）资产评估方法的选择

评估方法选择，实际上包含了不同层面的资产评估方法的选择过程，即3个层面的选择：第一个层面是评估的技术思路的层面，即分析3种评估方法所依据的评估技术的思路的适用性；第二个层面是在各种评估思路已经确定的基础上，选择实现评估技术的具体技术方法；第三个层面是在确定技术方法的前提下，对运用各种技术评估方法所设计的技术参数的选择。

资产评估途径和方法的多样性，为评估人员选择适当的评估途径和方法，有效地完成评估任务提供了现实可能。为高效、简捷、相对合理地估测资产的价值，在评估途径和方法的选择过程中应注意以下因素：一是评估方法的选择要与评估目的，评估时的市场条件被评估对象在评估过程中所处的状态，以及由此所决定的资产评估价值类型相适应；二是评估方法的选择受评估对象和类型、理化状态等因素制约。例如，对于既无市场参照物，又无经营记录的资产，只能选择成本途径及其方法进行评估；对于工艺比较特别且处在经营中的企业，可以优先考虑选择收益途径及其方法；三是评估方法的选择受各种评估方法运用所需的数据资料及主要经济参数能否搜集的制约。

每种评估途径和方法的运用都需要有充分的数据资料作依据。在一个相对较短的时间内，收集某种评估途径和方法所需的数据资料可能会很困难，在这种情况下，评估人员应考虑用替代的评估途径和方法进行评估。

总之，在评估方法的选择过程中，应注意因地制宜和因事制宜，不可机械地按某种模式或某种顺序进行选择。但是，不论选择哪种评估途径和方法进行评估，都应保证评估目的，评估时所依据的各种设和条件与评估所使用的各种参数数据，及其评估结果在性质和逻辑上的一致。尤其是在运用多种评估途径和方法评估同一评估对象时，更要保证每种评估途径和方法运用中所依据的各种设、前提条件、数据参数的可比性，以便能够确保运用不同评估途径方法所得到的评估结果的可比性和相互可验证性。

固定资产的评估

企业的固定资产主要有机器设备、建筑物、在建工程和土地使用权等。

1．机器设备可以单独评估，也可以与企业其它资产一并评估。在清查核实企业资产时，应当注意未进价设备、已经摊销完的设备、租入租出设备、建筑附属设备以及资产发生使用情况。对于设备的评估一般取重置成本法；如果存在着相关机器设备的二手交易市场或较多交易实例时，也可以取即现行市价法进行评估；而对于能用于独立经营并获利的机器设备，则可以用收益现值法加以评估。外购的机器设备进行评估时，需要考虑以下重置价格构成项目：设备自身购置价格、运输费用、安装调试费用、进口设备关税、大型机器设备一定期限内的资金成本以及其他合理费用，如手续费、牌照费、验车费等。自制机器设备的评估，需要考虑以下重置价格项目：制造费用、安装调试费用、大型自制机器设备的合理资金成本、合理利润以及其他必要、合理费用等。进口机器设备如果在国内能够找到替代品，应当参考该替代品在评估基准日的市场价格。由于功能性或实体性原因，固定资产报废的，资产评估价值为零。

2．建筑物与在建项目的评估。企业所有的建筑物与在建项目的评估，一般取重置价值法，即在正常情况下，按照评估基准日重新购置该建筑物或在建项目所需要的全部费用。全部费用包括直接费用、需计算的间接费用、其他费用、资金成本等。建设过程中必然发生的设备、物资、资金等消耗，纳入评估范围。这里详细解释一下在建工程的评估。在建工程主要是指固定资产建设改良工程，包括成套或单独建设的生产性和非生产性的固定资产以及维修、安装、改建、扩建和大修理工程。对于施工建设可能发挥其预定功效的建设中的固定资产，一般应划入在建工程评估范围。如果企业没有将该工程作为在建工程加以管理，则可以按照实际需要，依照在建工程的评估方法确定其价值，在汇入其它资产中，并在资产评估报告书中予以说明。已经列入“在建工程”会计项目的资产，经审核无误后区别情况列入在建工程评估范围，或者汇入固定资产或其他资产。已完工的在建工程一般应视其具体归入建筑物、机器设备等资产中，并加以说明。在评估过程中，应当注意了解在建工程的具体内容、开工日期、结算方式、实际完工程度和工程量以及实际支付款项，还应了解评估基准日后所发生的款项支付人等。确定评估基准日应当易于划分完工程度、准确计算工程款项、尽量接近评估现场工作时间。对于明显存在的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值以及经济性陈旧贬值，应在评估时予以扣除。在正常施工建设、正常支付工程款项，开工时间距离评估基准日不超过一年的情况下，可将实际支付工程款项中的不合理费用扣除，再按照各项费用的价值变动情况进行调整，得出评估价值。建成即可盈利的在建项目，可以取收益价值法进行评估。即通过估计预期收益，并折算成现值，扣除还需追加的投资额及其资金成本，得出在建工程的评估值。

3．土地使用权的评估。土地使用权可以和地上建筑物一起作为房地产进行评估，还可以随整体企业一并评估。现行市价法、收益现值法以及重置成本法都可以用于土地使用权的评估。如果存在着比较发达的土地使用权交易市场，可以首先用现行市价法，根据市场交易惯例进行调整，得出评估值；否则可以用收益现值法，根据土地使用权的预期收益的折现值确定评估值；两种方法都不宜用时，可以用重置成本法，即根据取得现有土地使用权所需发生的全部费用。由于经济发展水平的不同，我国各城市颁布的基准地价不尽相同。对土地使用权进行评估时，不能简单依据各个城市的基准地价作为现行公允地价，算为评估值。如果已经颁布的基准地价对当地的地价产生决定性影响时，才能以基准地价为基础，并结合被评估土地的基本情况以及土地出让金的实际征收水平，对土地使用权加以评估。同时还应当了解土地出让金的组成部分、适用范围及其他规定；注意与建筑物评估相衔接，土地的征用、开发和配套等费用不应重复计算或遗漏计算。土地使用权出租评估时，应按照出租期限计算出土地使用权价格，再折算出年租金标准价，并在资产评估报告书中说明评估所设定的租金支付方式。当一方不以土地使用费出资，但是由设立的公司缴纳土地使用费时，评估人必须计算各种开发、配套等费用，作为土地开发费。

二、流动资产的评估

流动总资产是指企业在生产经营活动中，在一年或一个经营周期内变现或耗用的资产。流动资产可以分为价值形态的流动资产与实物形态的流动资产，分别使用不同的评估方法。

对于价值形态的流动资产，如果是货币资金的，按照核对无误后的账面价值作为评估价值。外汇的价值，按照评估基准日国家外汇管理局发布的外汇比价折算成人民币；如果是应收款项的，在核实无误的基础上，根据每笔价款可能收回的数额确定评估价值。有充分理由可以收回的款项，即以账面价值作为评估价值；很可能收不回的价款，在难以确定收不回账款的数额时，按照财会上

关于资产评估（股权投资）！！！！！！！

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股权评估

股权转让过程中，股权价值评估方法

①收益现值法，用收益现值法进行资产评估的，应当根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的折现率，计算出资产的现值，并以此评定重估价值。

②重置成本法，用重置成本法进行资产评估的，应当根据该项资产在全新情况下的重置成本，减去按重置成本计算的已使用年限的累积折旧额，考虑资产功能变化、成新率等因素，评定重估价值；或者根据资产的使用期限，考虑资产功能变化等因素重新确定成新率，评定重估价值。

③现行市价法，用现行市价法进行资产评估的，应当参照相同或者类似资产的市场价格，评定重估价值。

④清算价格法，用清算价格法进行资产评估的，应当根据企业清算时其资产可变现的价值，评定重估价值。

股权转让价格评估方法

股权转让价格应该以该股权的市场价值作为基准。

公司价值估算的基本方法：

1、 比较法（可比公司法、可比市场法）：

2、 以资产市场价值为依据的估值方法：典型的房地产企业经常用的重估净资产法；

3 、以企业未来赢利折现为依据的评估方法：是目前价值评估的基本和最主流方法。具体来说有：股权自由现金流量（FCFE）、公司自由现金流（FCFF）、经济增加值（EVA）、调整现值法（APV）、三阶段股利折现模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通过一定的处理方法把企业或股权的未来赢利折现。其中公司自由现金流量法（FCFF）、经济增加值（EVA）模型应用最广,也被认为是目前最合理有效的,而且可操作性很强的估值方法。

公司价值估算方法的选择,决定着本公司与PE合作之时的股份比例。

公司的价值是由市场对其收益资本化后得到的资本化价值来反映的。市盈率反映的是投资者将为公司的盈利能力支付多少资金。一般来说,在一个成熟的市场氛围里,一个具有增长前景的公司,其市盈率一定较高；反之,一个前途暗淡的公司,其市盈率必定较低。按照经济学原理,一项资产的价值应该是该资产的预期收益的现值或预期收益的资本化。所以,对该股权资产的定价,取市盈率定价法计算的结果能够真实体现出其的价值。